OpenAI停止国内API流量或加速大模型国产替代，关注世界AI大会新进展6月25日，OpenAI宣布将于7月9日开始停止来自中国大陆等非支持国家和地区的API流量。为助力开发者高效切换至国内大模型，多家大模型公司推出“搬家计划”，如昆仑万维旗下天工开放平台推出“一键搬家计划”并提供1.5亿Tokens的API调用资源（包括天工2.0及天工3.0大模型），昆仑万维于6月27日表示已收到大量迁移需求，众多个人及企业开发者均实现“一键搬家”。我们认为，OpenAI停止API或推动国产大模型迎来增量用户，加上国产大模型多模态能力持续提升，苹果AI和华为鸿蒙原生AI的推出或拉动AI手机出货量及AI应用装机量增长，Agent、影视、音乐、教育、营销等领域AI应用商业化空间或进一步打开。2024年世界人工智能大会将于7月4-6日在上海举行，建议继续关注国产大模型及AI应用最新进展，积极布局AI领域。（1）大模型：重点推荐腾讯控股，受益标的包括昆仑万维、阿里巴巴、商汤、科大讯飞、三六零；（2）AI Agent：重点推荐腾讯控股，受益标的包括昆仑万维；（3）AI影视：重点推荐快手-W、上海电影，受益标的包括捷成股份、美图公司、华策影视、中文在线、光线传媒。（4）AI音乐：重点推荐盛天网络、云音乐，受益标的包括腾讯音乐。（5）AI教育：受益标的包括世纪天鸿、南方传媒、盛通股份。（6）AI营销：受益标的包括引力传媒、因赛集团、蓝色光标。
继续聚焦新游上线，积极布局游戏板块
6月25日，网易自研的动作竞技手游《永劫无间》（官网预约数超3000万）官宣将于7月25日公测上线；6月27日，由网易代理的国服《魔兽世界》官宣8月1日重启正式服；6月28日，心动公司自研模拟经营游戏《心动小镇》官宣7月17日全平台公测；而备受期待的米哈游自研动作游戏《绝区零》将于7月4日全平台上线。头部新游上线潮延续，叠加暑期游戏消费旺季来临，或驱动游戏市场收入规模加速增长。我们建议继续聚焦头部新游上线表现及对相关研发、发行商的业绩驱动，重点推荐心动公司、网易-S、腾讯控股、创梦天地、恺英网络、神州泰岳，受益标的包括哔哩哔哩-W、中手游等。
集换卡牌行业或延续高景气，关注具备卡位优势的公司
根据集换卡牌龙头公司卡游披露的香港联交所上市申请文件，集换卡牌按商品交易总额计的市场规模由2017年的7亿元增长至2022年的122亿元，期间CAGR78.4%，并有望进一步增长至2027年的310亿元，对应2022-2027年CAGR为20.6%。我们认为集换卡牌兴起的主要原因为年轻用户对满足自身情绪价值的IP角色及轻松解压的抽卡、拆卡、集卡行为具备付费刚需，另外，收集和交换玩法强化了圈层连接，使集换卡牌在年轻用户间具备重要的社交属性。展望后续，集换卡牌女性向市场和成年人市场或加速崛起，网文国漫游戏领域国产IP或加速渗透，卡牌IP商业化价值或进一步释放，具备IP、卡位优势的公司或更受益于行业高景气，建议关注龙头卡游的上市进展，重点推荐姚记科技（投资球星卡公司卡淘及达卡），受益标的包括华立科技等。
风险提示：AI应用商业化进展低于预期，新游戏上线推迟或流水低于预期。
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