（以下内容从国金证券《计算机行业研究：币价在fomc会议后承压，矿工余额持续下滑》研报附件原文摘录）
投资逻辑
根据CoinMarketCap统计，至2024年6月14日，全球加密货币总市值达2.44万亿美元，较上周末下跌；其中比特币市值占比54.20%、以太坊市值占比17.19%。比特币价格为6.60万美元/枚，7日涨跌幅为-4.80%；以太坊价格为0.348万美元/枚，7日价格涨跌幅为-5.39%。至2024年6月14日，短期投资人持仓成本为6.37万美元/枚比特币，长期投资人持仓成本为2.16万美元/枚比特币，当前币价在长短期投资人持仓成本之上。
交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至今，加密货币总成交额为14.20万亿美元，同比增长90.3%。根据CoinCarp统计，2024年6月8日至6月14日，Coinbase总成交额为146.57亿美元，环比上周增加13.6%。年初至6月14日，Coinbase总成交额为4,912.53亿美元，同比增长128.2%。根据Coinglass统计，至2024年6月14日，BTC合约持仓量达652.76亿美元，较上周末有所下跌。
外部流动性方面，2024年4月，中美日欧央行M2同比下降0.7%，增速环比下降0.17pct，外部流动性未见明显释放。根据wind数据，至2024年6月14日，美元指数为105.53，较上周末上升；10年期美债收益率为4.42%，较上周末下降。稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年6月14日，USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,503.74亿美元，较上周末上涨。
至2024年6月14日，美国比特币现货ETF共计净流入150.88亿美元，较上周下跌。6月8日至6月14日，现货比特币ETF流入占比特币总成交额的1.3%，较上周持平。
挖矿成本方面，根据OKLink统计，本年6月8日至6月14日，BTC全网平均算力为597.65EH/s，较上周环比上升2.40%；BTC挖矿难度平均值为83.72，较上周有所下降。根据Glassnode统计，至2024年6月14日，矿工钱包余额为180.2万枚比特币，与上周末相比下跌，当前矿工钱包持币余额跌破2021年牛市水平。
本周，Bybit在开通中国用户注册后，正在启动全面把员工迁移往马来西亚与迪拜的计划；以太坊质押平台Lido推出再质押金库Restaking Vaults；Farside Investors数据显示，主要比特币矿企已公布2024年5月产量数据，产量环比下降约40%；中国工商银行深入分析报告称比特币解决了黄金的可分割性和携带不便问题；MicroStrategy计划发行5亿美元票据以购买更多比特币，并将赎回6.5亿美元于2025年到期的可转换票据；SEC主席预计ETH现货ETFS-1可能在夏末获得批准。
投资建议
目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，持续推荐Coinbase，建议关注MicroStrategy。我们判断仍为本轮行情前期，2024年5月比特币价上涨11%，减半后首月行情平稳，维持中长期看好。
风险提示
加密货币行业合规风险；美国联邦基金利率剧烈波动风险；网络安全风险。