1.推荐组合：三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。
2.投资要点：
【工程机械】5月小松挖机开工小时同比转正，关注装载机电动化渗透率提升趋势挖掘机：5月小松中国区挖机开工小时数101.1小时，同比增长1.0%，环比增长4.7%，是今年除1月份以来的首次转正。小松开工小时数是工程机械领域重要的景气度指标，且日韩品牌在国内的销量结构以中大挖为主，因此5月小松开工小时数转正一方面反映整体工程机械市场景气度向上，另一方面则反映了中大挖销量增速明显好转，内销筑底确定性强。装载机：装载机在作业方式、作业对象上与挖掘机存在显著不同，装载机的轮动方式以及作业场景集中决定了装载机拥有更低的充电桩建造门槛。易充电+经济性强驱动下，电装渗透率持续领跑：①国内方面：由于国内电池技术领先&国内客户降本诉求强，2023年以来国内电装机迎来井喷式发展，全年销量同比+210%，2023-2024年电动装载机渗透率逐月提升，2024年4月电装渗透率提升至18%，同比+14pct，我们认为未来2-3年内国内电动装载机渗透率有望提升至30%。②海外方面：海外市场环保要求严格，电动化趋势确定，国产品牌有望借助全球领先的电池产业实现对海外龙头企业的弯道超车。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压，建立关注中国龙工等。
【船舶与集装箱】集运价格高位震荡，景气度有望传导至箱&船制造端
全球集运价格4月以来持续攀升，2024年5月上海出口集装箱运价指数均值2643.69点，环比4月平均大幅上涨47%。我们判断红海危机长期化、海内外补库、关税调涨预期导致抢运等因素支撑下，集运价格高位运转、船期不稳定的局势将延续。集运行业高景气已传导至集装箱制造端，2024年4月集装箱产量、出口均价已环比回升，5月该趋势有望延续，同期钢价低位震荡，集装箱制造商年内有望量利齐升。同时，本轮运价上涨之下船东增收增利，新船下单动力或将增强，带动集装箱船订单增长，船舶制造产业链标的有望受益。重点推荐【中集集团】，建议关注【中国船舶】、【中远海发】
【光伏设备】通威加入高效异质结HJT740W+俱乐部，HJT产业化加速利好龙头设备商
作为最早进行异质结布局的企业，同时也是全球光伏组件头部企业之一，通威近几年来在HJT组件上接连取得突破，接连打破异质结组件功率、效率纪录，通威一直对异质结进行研发投入，并取得了技术优势，2023年8次打破异质结组件纪录，2024年5月29日通威异质结组件功率更是达到了765.18W；此外通威自2021年开始对无银化技术进行布局，2024年进行了GW级的中试线，6月6日新建的1GW HJT中试量产线正式投产运营，未来通威还会再造异质结行业标杆，将领先的差异化技术投入量产，到2024年底异质结组件量产目标是达到740W。作为HJT电池片整线设备龙头，迈为过去一直保持70%左右的市场份额，具备充分的规模优势、技术优势；此外0BB能够降本增效，对HJT而言0BB技术应用最迫切，0BB产业化进度也有望随HJT扩产加速，奥特维为串焊机龙头，市占率70%左右，多种0BB技术路线均有布局。重点推荐HJT整线设备龙头迈为股份、0BB串焊机龙头奥特维。
【通用自动化】看好订单增速维持高位，近期大幅回调的注塑机板块
5月制造业PMI虽位于枯荣线以下，制造业景气略有转冷，但注塑机企业订单增速依旧保持高增速。在经历3-4月的集中需求爆发期后，伊之密和海天国际5月订单绝对值环比略有下滑，但因23年基数较低，仍维持较高同比增速。此外从盈利能力角度来看，我们预计注塑机企业毛利率有望同比提升，主要系：①行业价格压力缓解的同时企业产能利用率得到提升；②头部企业纷纷推出新机型，通过研发降本（即改良机型以降本）以提升产品毛利率；③注塑机原材料成本占比高，钢材等价格持续降低。建议关注订单增速维持高位，盈利能力持续提升，近期大幅回调的注塑机板块，推荐【伊之密】，建议关注【海天国际】【泰瑞机器】。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。
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