（以下内容从华安证券《建筑材料行业周报：核心城市地产政策持续优化，成都全面解除限购》研报附件原文摘录）
主要观点：
核心观点
地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，头部企业市占率提升更加容易。
行业观点
核心城市房地产政策持续优化。本周北京市住建委发布通知，2024年4月23日签订购房网签合同，且离婚不满一年的房贷申请人，如家庭名下在本市无成套住宅，执行首套房信贷政策；各银行结合本机构经营状况、客户风险状况等因素合理确定每笔贷款的具体首付款比例和利率水平；目前北京市首套房贷利率城六区以外为3.95%，城六区以内为4.05%。本周成都市住建局发布通知，自4月29日起，成都市商品住房项目不再实施公证摇号选房，由企业自主销售，同时成都全市范围内住房交易不再审核户籍、社保等购房条件，不再限制购买套数。本周深圳市开展住房“以旧换新”活动，时间为2024年5月1日至2025年4月30日，活动面向本市区域内所有计划出售二手房商品住房并购买新建商品住房的购房居民，开展“卖旧+买新”的换房联动。
玻纤涨价逐步落地，巨石盈利预期改善。本周中国巨石发布2024年一季报，实现营业收入33.82亿元，同比减少7.86%；实现归母净利润3.50亿元，同比减少61.97%；实现扣非归母净利润1.68亿元，同比减少65.95%。由于2024年一季度玻纤行业竞争进一步加剧，传统需求处于淡季，公司玻纤及粗纱电子布产品售价持续下滑，影响短期业绩。2024Q1公司实现毛利率20.13%，十年新低，同比下降9.78pct；实现净利率10.78%，同比下降15.10pct。公司于3月底4月初分别对粗纱部分产品和电子布进行了不同程度的复价：粗纱方面，直接纱复价200-400元/吨，丝饼纱（合股纱）复价300-600元/吨（已签订的合同仍按原合同执行）；电子布方面，按照G75纱复价400-600元/吨，7628电子布复价0.2-0.3元/米。目前来看复价效果显著，下游接纳情况良好；考虑到Q2为玻纤传统旺季，我们认为玻纤涨价或仍具备一定持续性。
短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提高城乡居民居住水平的重要民生工程，包括经济适用房、公租房（包含廉租房）、限价商品住房、共有产权房、保障性租赁住房等五种形式。保障性住房可分为配售型和配租型，此前以配售型为主，2010年以后租赁市场更受重视。2021年国务院印发《关
证券研究报
于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；2023年10月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。根据各省数据汇总，十四五期间全国21个省市初步计划新增保障性租赁住房650万套，预计可解决近2000万人住房困难。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定，采购模式更偏向于大B模式。
中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。此前《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，2024年1月深圳发布城中村改造实施意见（征求意见稿），明确改造模式和责任主体。城中村将是2024年市政建设的重点方向，2023年7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；同年9月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6300-9900亿元投资额。
新材料重点关注药用玻璃和电子纱机会。①药用玻璃：近两年注射剂纳入集采占比逐渐提升，集采、一致性评价和关联审批政策形成联动。集采将推动药包材快速向中硼硅玻璃转型，管制品和模制品都将迎来高景气发展趋势；关联审批制度提高药企对药玻企业的筛选门槛，头部企业与下游客户粘性将进一步增强。②电子纱：下游需求恢复节奏优于粗纱，低库位运行且2024年无新增产能，预计2024年消费电子需求复苏将带来一定利润弹性。
水泥：全国均价环比下降0.18%，库容比下降1.59pct
本周全国高标水泥含税均价为361.45元/吨，环比下降0.18%。本周全国水泥市场价格环比回落。价格下调主要是上海、河南和江苏南部地区，幅度10-30元/吨；价格上涨区域为浙江沿海和湖南局部地区，幅度15-30元/吨；公布上涨地区为京津冀、东北三省和海南，幅度20-60元/吨。本周全国水泥库容比67.46%，环比上周下降1.59pct，较上月同比上升3.64pct，较去年同期下降2.54pct。本周水泥出货率50.00%，环比上周下降0.48pct，较上月同比上升3.42pct，较去年同期下降13.47pct。
玻璃：浮法均价环比下降0.9%，库存环比上升1.24pct
全国浮法玻璃均价1721元/吨，周环比下降0.9%。截止2024年4月25日，本周全国样本企业总库存5993.2万重箱，环比增加1.24%，同比上升2.37%，库存天数24.6天，较上期增加0.2天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃26.25元/平米，周环比不变，年同比增加0.96%；
2/20
2.00mm镀膜光伏玻璃18.25元/平米，周环比不变，年同比减少1.35%。2024年3月全国光伏新增装机45.74GW，同比增长244.17%。
玻纤：无碱粗纱价格持续上涨，电子纱价格涨后暂稳
本周国内无碱粗纱市场价格稳中上调，厂家报价周内多有调涨，多数合股纱价格亦有上调。无碱粗纱月内厂库削减明显下，部分厂库存已处低位水平，且短期供应端压力有所缓解。截至目前，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3350-3600元/吨不等，环比持平。本周电子纱市场价格涨后暂稳，前期价格提涨后新价周内逐步落实，近期下游电子布出货亦有好转。下游深加工环节来看，CLL现阶段订单有所增量。主流厂商电子布报价在7950元/吨左右。
碳纤维：碳纤维价格持平，丙烯腈价格环比上升
本周国内丙烯腈市场价格环比上升。截至4月26日，丙烯腈现货价约10800元/吨，周环比上升1.89%。据百川盈孚数据，2024年3月，碳纤维行业毛利率下降至-4.96%。截至4月26日国内碳纤维库存15190吨，周环上升2.08%。其中东北、华东、西北库存分别为7820、5920、1450吨，环比120/100/90吨。2024年3月，国内碳纤维单月产量4718吨，环比上升15.50%。
投资建议
建议关注受益于基建回暖预期的顺周期标的【鸿路钢构】【中国巨石】，具备长期成长性的消费建材个股【东方雨虹】【伟星新材】。
风险提示
（1）地产基建投资不及预期；
（2）原材料价格上涨超预期。