（以下内容从开源证券《银行2月金融数据点评：企业中长贷节奏改善，存款活化延续》研报附件原文摘录）
货币：M1反映活化持续，财政支出、跨境回流等支撑M2
2月M1同比增速为5.9%，环比上升1.0pct，零售端主要系M1新口径包含居民活期存款，春节效应的影响减弱，叠加银行主动营销日均存款所致；对公端反映企业经营活力修复和上年化债下的低基数影响。M2同比增速为9.0%，环比持平，系财政支出靠前及跨境资金回流支撑。
存款：1-2月保持较快增长，居民风险偏好尚未显著抬升
2月新增人民币存款1.17万亿元，同比少增（2025年同期为4.42万亿元）。存款结构上，居民存款当月同比多增2.50万亿元，企业存款同比多减1.76万亿元，财政存款同比少增1.61万亿元，非银存款同比少增1.44万亿元。在经历1月8万亿天量增长后存款季节性回落，但1-2月整体保持较快增长。结构上企业存款向居民转移，财政发力，资金入市支撑非银存款。另外，2026年存款春节返乡力度或低于往年同期，主要是中小银行报价相较于大行没有明显优势。
社融：政府发债节奏前置，企业发债保持净融资
2月社融新增2.38万亿元，存量增速为8.2%，环比持平。结构上：（1）贷款：人民币贷款（社融口径）当月新增8484亿元，同比多增1956亿元；（2）表外三项：委托贷款、未贴现票据同比少减47亿元、1232亿元，信托贷款同比多增639亿元；（3）直接融资：企业债券、政府债券分别同比少增181亿元、2903亿元，股票融资同比多增378亿元，直接融资（含政府债券）同比少增2706亿元。企业债净融资维持较高水平，或因贷款限价，大型企业或倾向于发债。
人民币贷款：短贷受假期影响，中长贷多增系前期审批贷款落地
2月人民币贷款新增9000亿元，同比少增1100亿元，反映信贷需求乏力，但主因还是受春节影响2月工作日较少，其中短期贷款及票据同比少增1295亿元，中长期贷款同比多增2835亿元。（1）企业：中长贷节奏有所恢复。2月对公短贷单月同比多增2700亿元，对公中长贷同比多增3500亿元，票据贴现同比多减2043亿元。推测或是部分项目审批贷款，推迟到节后放款所致，也反映财政支撑配套融资需求。（2）居民：借贷需求较弱。2月居民短贷同比分别多减1952亿元，系春节假期、缺少信贷消费场景；居民中长贷同比多减665亿元，居民或存在年终奖提前还贷行为。（3）非银：非银贷款同比少增2949亿元。
投资建议：关注优质区域行信贷环比量价齐升可能
1+2月金融数据反映信贷总量平稳，结构优化，票据及低价贷款减少，企业中长贷有回暖态势。建议关注项目储备充足、区域景气度高的城商行，受益标的如江苏银行、杭州银行、重庆银行等。中长期看，受益于存款财富化趋势，大型综合化银行及特色财富管理银行占优，推荐中信银行，受益标的如农业银行、工商银行、招商银行等。
风险提示：宏观经济增速下行，政策落地不及预期等。